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作者 | 李新笛
今年雙11已經落下帷幕 ， 我們可以從“美妝行業(yè)晴雨表”的天貓雙11榜單看到國貨美妝行業(yè)今年的風向：國際大牌占據主流 ， 國貨品牌強者恒強 。
綜合36氪、魔鏡消費情報等信源 ， 僅薇諾娜、珀萊雅、夸迪和自然堂等四個國貨美妝護膚品牌位列天貓雙11首輪預售護膚品榜單前二十 。 其中 ， 薇諾娜、珀萊雅和夸迪各自排在第二、第四和第七名 。
這反映出國貨美妝行業(yè)的一個顯著趨勢：在經歷了幾年“虛火”之后 ， 國貨美妝行業(yè)趨于冷靜 ， 行業(yè)政策更加嚴格 ， 中小玩家經歷洗牌 ， 而頭部美妝企業(yè)迅速起飛 。
雙11榜單之外 ， “上市”是另一個觀察美妝行業(yè)的視角 。 據不完全統(tǒng)計 ， 今年以來 ， 有19家國貨美妝相關企業(yè)有上市動作 ， 包括進入上市輔導期、遞交招股書、過會、通過聆訊以及掛牌上市 。
這其中 ， 不僅包括巨子生物、愛美客、上美集團等醫(yī)美或護膚品牌 ， 還有舒客母公司薇美姿、冷酸靈母公司登康口腔等日化品牌 ， 亦有芭薇股份、中榮印刷等美妝供應鏈企業(yè) ， 以及拉拉米、青木股份等美妝電商代運營 。 這其中 ， 不少企業(yè)在美妝行業(yè)中具備優(yōu)勢 ， 有的企業(yè)將會成為細分領域的“第一股” 。
上市潮背后 ， 美妝行業(yè)上下游愈發(fā)成熟 ， 頭部企業(yè)尋求新增量 ， 而上市融資則為它們提供了這樣的機會 。
頭部“品牌”：風光與瓶頸今年18家尋求上市的美妝企業(yè)中 ， 7家都是“美妝品牌” ， 涉及醫(yī)美與護膚兩個細分領域 。 這些品牌的處境不盡相同 ， 有的業(yè)績健康 ， 期望通過上市融資實現擴張；有的雖然身處行業(yè)頭部 ， 但存在明顯短板 ， 需要轉型 。
在這些上市公司中 ， 醫(yī)美賽道是今年上市企業(yè)數量最多 ， 也是最賺錢的細分賽道 。
今年1月 ， 創(chuàng)爾生物北交所上市輔導備案材料已獲受理 。 6月 ， 已經在A股上市的“醫(yī)美茅”愛美客向港交所重新遞交招股書 。 9月8日敷爾佳在深交所創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請過會 。 巨子生物11月4日在港交所主板掛牌上市 ， 成為“膠原蛋白第一股” 。
在美妝行業(yè)中 ， 愛美客、巨子生物這類頭部醫(yī)美企業(yè)是市場最追捧的領域 。 已經在A股上市的愛美客的市值將近千億元 ， 是名副其實的“醫(yī)美茅”；巨子生物目前市值將近300億人民幣 。
行業(yè)頭部、技術壁壘高、業(yè)績增勢猛、利潤空間大 ， 是頭部醫(yī)美企業(yè)受到認可的原因 。
以愛美客為例 ， 它是國內最大透明質酸皮膚填充劑供應商 。 去年愛美客收購韓國Huons BP25.42%的股權后 ， 成為A股市場唯一擁有肉毒素這一稀缺資產股權的上市公司 。 巨子生物的“專有重組膠原蛋白技術”獲得了行業(yè)內首個發(fā)明專利授權 。
兩家醫(yī)美企業(yè)的業(yè)績增長勢頭較為客觀 ， 愛美客2018-2021年營業(yè)收入年復合增長率達到65.2% ， 巨子生物2020-2021年營收增幅分別為24.44%和30.41% 。 在行業(yè)擁有較高的話語權 ， 也讓愛美客和巨子生物的毛利率極高 。 愛美客近三年的毛利率始終高于90% ， 巨子生物在80%以上 ， 且逐年提高 。
敷爾佳和創(chuàng)爾生物同屬于醫(yī)用敷料行業(yè) ， 在多個維度上位列行業(yè)前五 。 其中 ， 敷爾佳的業(yè)績表現更突出 ， 2019年時營收和利潤同比增幅都達到三位數 ， 毛利率在去年達到80%以上 。 公司的明星單品吸金效應極強 ， 僅敷爾佳透明質酸鈉修護貼(白膜)和敷爾佳透明質酸鈉修護貼(黑膜)兩款產品 ， 在去年就賣了近9億元 。
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